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什麼是放空?如何放空美股?美股放空都有哪些規定和限制?

在美股市場,經常能看到知名做空機構宣布放空某隻股票,並發布放空報告。

近兩年最知名的做空事件要屬渾水放空瑞幸咖啡(LKNCY)。 2020年2月,渾水發布關於瑞幸咖啡的放空報告,受做空消息影響,瑞幸咖啡股價一度暴跌。

實際上,除了機構投資人外,普通投資人也可放空股票,但需要注意的是放空往往伴隨著高風險。

在股票投資中,一般買入股票後等待上漲才能獲利。但實際上,在股票下跌過程中,透過「放空」逆向操作,也可以獲利。也就是說,掌握了放空技巧,無論股市漲跌都有賺錢機會。

不過,由於放空美股有很多門檻,所以限制了一大批放空的投資人。很多美股投資人可能並不了解放空、裸賣空都是什麼意思。這篇文章將帶你了解,如何放空美股?美股放空都有哪些規定和限制?

如何放空美股

文章目錄

一.什麼是放空?可以使用哪些金融工具放空?

放空(Short),也稱做空/賣空,指的就是看跌、先賣出後買進,從中賺取價差。和買入(做多)股票正好是反向操作。

所謂的“空”,指的是空頭市場(熊市),意思是下跌趨勢的市場。看空就是代表你認為市場未來會下跌,放空則是賭未來會下跌的交易操作。

放空是股票期貨市場常見的一種操作方式,為了能夠在下跌中也獲得利潤, 投資人可以向券商借入股票並賣出, 在未來股價下跌之後再購回還給券商,這一過程稱為“融券”。

放空過程中,理論上雖然很簡單, 但是實際操作中有很多細節規則,以下會有詳細介紹。

二.可以放空的金融工具有哪些? (股票/外匯/商品期貨/差價合約CFD)

其實,除了股票外,大部分金融市場都可以放空(比如外匯/商品期貨/股指加密貨幣、期權、權證等市場)。

金融商品 允許做多/放空的金融工具 參考文章(差價合約CFD交易)
股票 股票實股(融券)、股票期貨、股票選擇權、權證(賣權)、股票CFD(差價合約) 如何從空頭賺錢?放空美股的券商,看這一篇就夠了!
股指 股票CFD(差價合約) 美國三大股指簡介-道瓊斯工業、標普500、那斯達克100指數
外匯 外匯保證金(現貨)、外匯期貨 外匯保證金是什麼?外匯保證金交易平台開戶教學+操盤介紹
大宗商品 商品期貨(黃金、原油、農產品)、差價合約CFD(黃金、原油、農產品)、商品選擇權 原油期貨怎麼買?美國WTI原油期貨交易規則和原油交易時間整理
加密貨幣 加密貨幣期貨合約/現貨合約(永續合約) 虛擬貨幣交易所幣安(Binance)介紹&在幣安放空比特幣教學

不同工具的放空操作有所不同,以上都是各種商品的差價合約CFD放空參考文章。以下本篇主要討論美股融券放空細節。

三.放空股票是怎樣運作的?如何放空美股?

放空是股票是市場常見的一種操作方式,操作為預期股票期貨市場會有下跌趨勢,操作者將手中籌碼按市價賣出,等股票期貨下跌之後再買入,賺取中間差價。

放空美股,主要有三種方式:

1.借入股票賣出(融券)

放空股票(融券)的基本操作為“借股賣出——下跌——回補平倉”

當投資人看跌一隻股票的時候,沒有持有該股票,可以向券商借入股票,然後在市場賣出;待股票下跌後,再從市場上以更低的價格買回歸還給券商,從而賺取中間的差價。

以臉書(META)舉例,你可以以賬戶資金作為保證金,從持有臉書(META)股票的第三方手中,借入臉書(META)股票(融券),並支付一定數額的利息。

放空股票

借入之後,你可以把這些借來的股票以當前價格直接賣出,然後等待臉書(META)的股價下跌到一定程度的時候,重新買入對應數額的股票,並將這些股票歸還給借出者。

在這種方法中,收益 = (賣出時候的價格 – 重新買入時候的價格) * 股數 – 借入股票的利息

需要注意的是,這種方式有一個限制 —— 需要有人願意借給你股票。特別是一些小型股,如果其流通股數量很小,可能無法借到股票。

同時,借入股票的利息也是一個不可忽視的成本,因為融券利率會根據供求情況浮動。

2.股票選擇權(買入看跌期權/賣出看漲期權)

買入看跌期權/賣出看漲期權都是放空美股選擇權的一種方式。這種賣空方式一般是機構在用。

買入看跌期權

看跌期權 (put option),也稱賣出期權,即在未來的某個時間,按行權價賣出相應股票的權利。如果未來股價下跌,你就持有了在高位賣出股票的權利,並且股價跌越多,你持有的這個權利就越值錢。

由於期權是股票的衍生品,所以即使市場上沒有可藉的股票,你也可以買入或賣出看跌期權

這種方式的好處在於,你的放空虧損是有限的,即最大等於買入看跌期權的成本。即使市場與你的判斷完全相反,股價漲上天,由於你是期權的持有方,你只要選擇不行權就可以了。

而在第一種方式中(融券),你可能的損失理論上是無上限的。

賣出看漲期權

看漲期權 (call option),和看跌期權相反,是在未來某個時間,按行權價買入相應股票的權利。

在賣出看漲期權後,你可以立即收到一筆現金(即買入方買入期權的費用),如果未來股價下跌,你賣出的期權將會貶值,當股票跌到期權行權價之下時,沒有人會選擇行權。你也就白賺了這筆期權費。

這種方式的好處是可以立即拿到一筆不需要支付利息的現金。但這種方式的損失理論上也是無上限的。

3.股票CFD(差價合約)

透過股票CFD放空美股,是最簡單的交易方式之一,適合散戶交易。目前,大部分外匯交易商/差價合約交易商都提供股票・股指的差價合約交易。

雖然股票差價合約和股票交易都能讓你從股票價格的波動中獲利,但股票差價合約提供了一些傳統股票交易所沒有的好處。

1)可以使用槓桿,以小博大

股票CFD交易允許您在交易股票價格變動時使用槓桿,這意味著您能夠以較少的本金獲得較高的利潤。雖然這可以增加回報,但也加大了風險。

相反,傳統股票交易往往需要大量資金。但由於股票價差合約仍然反映了標的股票的所有權利,股票CFD也有資格獲得現金股息。

2)交易門檻低

一般透過融券放空美股的方式,最低下單單位是100股/手。這意味這你放空臉書(META) 需要$18,400的資金,而股票CFD可以從0.1手開始,只需幾百美元就能交易。

3)可買漲買跌,雙向交易

股票CFD交易十分靈活;既可以在預期股價上漲時做多(買入),也可以在預期股價下跌時放空(賣出),從而獲利。

4)幾乎無交易限制(無需借股票)

由於股票CFD是股票的衍生品(一種合約),所以即使市場上沒有可藉的股票,你也可以買入或賣出該合約來獲利!

參考:股票差價合約(CFD)和實股交易的差別在哪裡?

四.美股放空都有哪些規定和限制?

1.保證金賬戶(Margin Account)

美股券商賬戶類型一般分為現金賬戶(Cash Account)和保證金賬戶(Margin Account)。其中保證金賬戶實際上是由券商為投資人出資, 投資人負擔投資的盈利與虧損(即有槓桿, Leverage)。保證金賬戶是融資融券的最基本要求。現金賬戶不能進行放空操作。

2.最小交易數量(Lot, 通常稱為手)

放空美股有最小交易量限制。買美股通常不設最低額度限制, 1股就可以買。但是賣空的時候通常有最小量限制, 一般下單單位為100股/手。 (僅部分券商支持低於100股/手的零碎股交易)

比如,你想賣空特斯拉(TSLA)的股票,需要至少股價(716美元)×100=71,600美元 的保證金。

3.放空價格限制

美股通常不允許賣空“仙股”,仙股原本的定義是股價低並且市值低的股票。但是由於”低”是一個比較難以判斷的相對概念, 仙股的本意也是為了區分微型市值股票, 並不是為了規定股價, 多數券商統一規定不允許投資人放空股價在5美元以下的股票。

4.歸還(Covering)

在藉出並賣空股票後, 未來的某一天投資人需要將這些股票歸還給券商。一般來說, 歸還不設期限, 只要投資人支付各種融資費用/利息即可。

5.禁止裸賣空(NakedShort Selling/Naked Shorting)

投資人如果需要放空(賣空), 首先需要藉到需要賣空的股票數量。以賺取差價的目的來獲利。

理論上說, 投資人可以不進行任何真正的股票交易, 只向券商支付/索取賣空行為產生的虧損額/盈利額即可。

即券商可以“借”給投資人自己並不持有的股票, 只記錄一個虛擬的額度, 在未來與投資人結算即可。由於這部分“借”出的股票並不真實存在, 這種行為叫“裸賣空”。

雖然理論上可行, 但裸賣空在美股中是被禁止的,因為一隻股票的總量是有限的。裸賣空可以導致在市場上真實可交易的量超過甚至遠超過該股票原本的發行額度, 破壞市場正常的供求關係, 給投機分子惡意操縱股市的機會。

6.提前贖回

提前贖回雖然並不經常發生, 但是卻是一個很高的風險。由於裸賣空是被禁止的, 所以可以藉到的股票的總量是有限的。

有些時候, 由於券商方面的原因, 券商會要求投資人提前償還借出的股票, 而不管目前的市場價是多少。雖然是極端情況, 但是有可能導致投資人蒙受損失。

五.放空美股需要注意哪些風險?

大家都知道股票市場是上行空間無限,下行空間有限,有“放空虧損無底線”之說。

放空股票是非常不建議的操作,即使是在你非常確定目前的股價已經是泡沫的情況下,放空操作仍然是非常危險的。

巴菲特曾在2002年股東大會上說到:

  • 查理和我過去在上百隻股票上有過放空的想法,如果我們實施了,我們可能已經變成了窮光蛋。泡沫的演化基於人性,沒有人知道什麼時候它會破裂,或在破裂之前它會膨脹到多大。
  • 我們常說市場的底部容易判斷,因為價值投資人會踴躍買入。但頂部難判斷,因為不知道有誰還會帶著不切實際的樂觀情緒殺進來。

1.市場不理性的因素

要放空,股價下跌幅度要做得足夠大,才能有放空價值,普通的漲跌根本不夠利潤的。

因為藉股票來賣,是要給借你股票的機構或者券商利息的,大概3-10%是正常水平。而像之前Gme遊戲驛站這類的大幅度放空,利息高達30%。

而且借給你股票的券商,可能因股票流動性問題,隨時跟你要回股票,這時候你只能強制倉平,雖然這種事情發生的概率不是很高,但是一旦出現,你將面臨尷尬的處境。

2.逼空

除了市場不理性的因素,放空還有另一個風險,那就是逼空。

如果市場上被賣空的股數已經大於可以買到的股票數量,當放空者在融券到期或者期權行權時需要在市場上買回股票時,會發現根本買不到。特別是一些小公司股票,公司回購所需資金較少,逼空的風險可能會更大。

在這種情況下,被放空的股票理論上可以漲到無限高,放空者的損失也會被放大到無限倍。

例如,2008年發生的大眾汽車股票世紀逼空案。市面上流通的大眾股票只有總股本的5.8%,賣空倉位卻高達12.9%,這就意味著賣空者將無法買入股票來平倉。即便空頭強行被迫平倉,反而還進一步推動了股價上漲。

所以,想要放空美股的一般投資人,還是需要想清楚風險和收益,謹慎行動!

參考:期貨逼空是什麼意思?為何會被逼倉?對交易有何影響?

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