一文讀懂美國聯準會(Fed)貨幣政策對美元匯率影響

這篇文章帶大家了解美國聯準會(Fed)的歷史/影響力/職能,以及利率決議等貨幣政策對金融市場的影響,無論股市還是匯市都要看Fed的政策。因此,如果你要做外匯保證金交易或者美股交易,一定要深度了解美國聯準會的貨幣政策。

聯準會Fed是什麼

文章目錄

一.美國聯準會(Fed)是什麼?

美國聯邦準備系統(Federal Reserve System (簡稱Fed),中文稱為聯準會/聯儲局/美聯儲),其實就是美國的中央銀行體系,由美國國會於1913年建立。

Fed整個系統包括聯邦準備理事會(FRB)、聯邦公開市場委員會(FOMC)、聯邦儲備銀行。它的成立是為了為國家創建一個穩定、靈活的貨幣和金融體系。它的一般職責是製定貨幣政策並監督有效的經濟運行,最終為公共利益服務。

聯邦準備系統(Fed) 的五大職責包含:

  • 1.制定&實施貨幣政策
  • 2.維持金融系統的穩定
  • 3.分發由美國財政部印製的美元
  • 4.監管銀行機構,保護消費者
  • 5.促進最大就業,穩定價格

「聯邦準備系統」三大主體:聯準會、聯邦準備銀行、FOMC

在有關美國利率決策的新聞裡,我們經常可以看到Fed、FRB、FOMC這三個英文詞彙,他們都代表什麼呢?三者之間有何關係?

「聯邦準備系統」Fed由三大主體組成,並由美國國會監督:

  • 聯邦準備理事會(聯準會,Federal Reserve Board of Governors)
  • 聯邦準備銀行(FRB,Federal Reserve Bank)
  • 聯邦公開市場委員會(FOMC,Federal Open Market Committee)

從廣義上講:

Fed是指聯儲局,即中央銀行體系本身,FRB則是實際上做出決策的組織。 FOMC指的是FRB召開的會議的名稱。

FRB由美國12家聯邦儲備銀行(地區聯邦儲備銀行)構成,分別是∶波士頓、紐約、費城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、聖路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯、達拉斯、舊金山。

這12家銀行共同組成了美國中央銀行,這里和台灣的中央銀行及其他國家的央行有所不同。 它是一個分權制衡的聯邦儲備銀行

在開展日常業務方面,美國中央銀行被劃分為12個聯邦儲備區,每個區都由單獨成立的儲備銀行提供服務。這些地區和成員銀行在聯邦儲備理事會的監督下獨立運作。

二.美國聯準會(Fed)如何履行其職能?

聯準會的行動和政策對貨幣價值存在重大影響,如影響了許多涉及美元的交易。了解美聯儲的歷史,其對美元的影響以及如何交易Fed的貨幣政策決定。

FOMC是聯準會最重要且最日常的政策工具,負責進行公開市場操作,來決定美國的貨幣政策

聯邦公開市場委員會(FOMC)的構成和製度

公開市場委員會(FOMC)由12名委員組成,7名聯邦準備理事會(FED)成員都是委員,紐約聯邦儲備銀行負責執行公開市場操作 ,因此其行長也是委員。

以上共計8個席位,另外4個席位則由其餘11家聯邦準備銀行的行長每年輪流擔任,分別從每組選出一個席位:波士頓、費城和里奇蒙;克利夫蘭和芝加哥;亞特蘭大、聖路易斯和達拉斯;明尼蘇達、堪薩斯城和舊金山。

公開市場委員會由於決議和執行公開市場操作,是聯準會體系中最重要的部門,每年八次聚首華盛頓會議,平均每六週一次。在這些會議上,委員會審查經濟和金融狀況,確定適當的貨幣政策立場,並評估其長期目標價格穩定和可持續經濟增長的風險。

聯邦公開市場委員會(FOMC)的職能

貨幣政策由聯邦公開市場委員會(FOMC)制定,該委員會負責監督聯邦儲備系統的公開市場操作。他們在FOMC會議上設定了聯邦基金利率的目標,這是他們希望銀行相互提供隔夜貸款的利率。儘管聯邦公開市場委員會無法控制利率,但它可以透過三種主要方式影響利率∶

公開市場操作∶這意味著在公開市場上買賣政府債券–出售債券減少了貨幣供應,目的是提高利率。購買債券可以將錢重新投入經濟,以降低利率。

貼現率∶這是銀行從美聯儲借款的利率。如果該利率較低,那麼聯邦基金利率也很可能也較低。

準備金要求∶銀行需要保留一定比例的客戶存款以備提款–這就是儲備金要求。當準備金要求提高後,銀行無法貸出那麼多錢就必須要求更高的利率。當準備金要求降息後,銀行可以貸出更多的錢,並要求降低利率。

三.什麼是量化寬鬆(QE)?它對金融市場有何影響?

提到美國聯準會就不得不介紹一下「量化寬鬆」,也就是經濟新聞裡常說的QE。可以說,最近10年來,幾乎所有的經濟大國都搞過量化寬鬆。

什麼是量化寬鬆?

量化寬鬆(英文名Quantitative Easing,簡稱QE)是指中央銀行在實施零利率或者接近零利率政策後,透過購買國債等中長期債券,增加基礎貨幣供給,向市場注入大量流動性資金的干預方式,以鼓勵貸款和投資,為經濟體系創造新的流動性,鼓勵民眾消費以及企業家投資、建廠,最終達到刺激就業和經濟的增長的目的。

在經濟發展的正常情況下,央行可以通過公開市場業務操作買入市場短期債權,將利率調節至目標利率,而量化寬鬆調控目標鎖定為長期利率,且通常規模龐大,向市場投放大量貨幣,因此量化寬鬆也被認為是“央行間接印錢”

量化寬鬆不同於常規貨幣政策工具的微調,是對經濟實體的一劑猛藥,一般來說只有在利率等常規工具不再有效的情況下,央行才會實施量化寬鬆。

實際上,寬鬆政策和壓低利率,這兩種手段並稱為“放水”,表示錢就像打開的水龍投一樣,湧入市場,大水漫溉,水漲船高。

量化寬鬆的傳導機制

上面說到,每當美國希望買債或賣債時,都需要經過聯邦公開市場委員會(FOMC)的開會商議。然後,當聯準會通過會議,便會執行部署。

首先央行“印鈔”,在其資產負債表兩端創造出數量相等的資產和負債,這個過程只涉及會計處理和記賬,不需要印製出實際的紙幣。央行用這筆錢在市場上購買債券,相當於把這些貨幣借給了發債的金融機構。這些債務無論在利率和年期上,也會較彈性和優惠。

一開始的量化寬鬆主要購買政府債券,後來逐步延展到公司債券、房地產信託、機構抵押證券等。金融機構獲得資金後向市場提供更多的流動性,同時低利率刺激了消費和投資,推動商業發展。商業的發展帶來更多的就業崗位和收入,進一步刺激消費和投資,最終達到激發市場活力,促進經濟發展的目的。

美國量化寬鬆的歷史

在最近的12年間,美國聯準會已經實施了5輪量化寬鬆,放水已經成了常態!

針對2008年的次貸金融危機,美國聯準會主席柏南克以量化寬鬆手段應付,在實施三次後於2014年10月結束。

第五輪量化寬鬆QE5被稱為史上最大放水規模,應對新冠病毒的影響,聯準會開啟”無限QE”模式。從2020年3月開始,50周放水超5.9萬億美元,可謂空前絕後。

量化寬鬆的結果是美股持續走高,物價飛漲,迫使聯準會不得不減少購債規模,並開始對美元加息!

四.Fed的貨幣政策對金融市場有何影響?

Fed旨在通過對利率和總體金融環境的影響來實現其貨幣政策,這在Fed公佈聲明和政策改變之前可以導緻美元及全球金融市場波動。

Fed主要透過「購債」和「利率」來實現其貨幣政策。通常實施量化寬鬆和降低利率,會導緻美元走弱貶值,而縮減購債和升息會促進美元升值。

Fed啟動縮減購債及升息之條件比較

啟動縮減購債 啟動升息
前提條件 經濟朝「充分就業」與「物價穩定」目標取得明顯進展 ①達到「充分就業」與「物價穩定」目標;
②允許通膨溫和超過2%一段時間,以致平均通膨率達2%,且長期通膨預期維持良好錨定在2%。
參考指標 1.美國非農業就業人口
2.失業率
3.美國居民消費價格指數(CPI)

比如,2021年9月22日 — 週三(22 日) 聯準會(Fed) 結束為期兩天的利率政策會議FOMC,會後利率政策按兵不動,但暗示很快將開始縮減購債(Taper),以及最快可能在2022年底前升息。這將促使美元對其他貨幣升值,美元/日元在最近的3週內從109漲到了112。

因此,美國的經濟指標就是美股和美元走勢的風向標,是提供有關經濟狀況以及經濟是擴張還是收縮的見解。大多數指標由政府機構每月發布,通常提供上個月和上一年的活動投入,以便進行比較。這些重要美國經濟指標需要特別留意!

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