炒黃金需要看哪些指標?如何觀察黃金走勢?

近幾年,在政治、經濟等多種因素的綜合作用下,黃金交易變得越來越熱門,受到了很多投資者的歡迎。

次貸危機與金融海嘯等,更加刺激了黃金的避險需求。在2008年後,各國長期採取低利率的寬鬆政策,更是助長金價翻倍暴漲,甚至衝到1920的歷史高位才自高回落。

這個時期黃金的投資工具更是發展壯大,大幅增加了大眾投資黃金的機會。

那麼,炒黃金的投資者都用哪些指標來觀察黃金走勢呢?

1.實際利率:黃金最關鍵的基本面指標

實際利率與美元,始終是影響黃金走勢的“左右手”。

因為黃金具有兩個重要的特性:

黃金與通脹呈正相關-當發生通脹時,貨幣容易失去原本的價值,但黃金不會,因此當通脹明顯走高時,黃金同樣容易上漲。

黃金與利率呈反向-當利率走升時,投資黃金的機會成本就會愈大,黃金容易下跌。

如果當通脹來時,央行為抑制通脹往往調高利率,而通脹下降時,也時常是寬鬆時期,利率易走跌。但是兩者對於黃金影響為不同向,到底這時候,黃金走勢該如何分析呢?

此時,“實際利率”就可以用來觀察兩方的力量:

實際利率 = (名義)利率 – 通脹率

當利率、物價上漲:

通脹漲幅 > 利率漲幅 =>實際利率下降=>金價漲 (大通脹,抗通脹動機增強)

利率漲幅 > 通脹漲幅=>實際利率上升=>金價跌 (賺取利息動機增強)

當利率、物價下跌:

通脹跌幅 > 利率跌幅=>實際利率上升=>金價跌 (抗通脹動機減弱)

利率跌幅 > 通脹跌幅=>實際利率下降=>金價漲 (大幅寬鬆,賺取利息動機減弱)

簡而言之,黃金與美國實際利率之間存在著顯著的負相關關係。

黃金與美國實際利率
黃金與美國實際利率之間存在著顯著的負相關關係(數據來源:macromicro)

當實際利率減速甚至低於0 時,通常都是出現停滯性通脹 (通脹大幅上升) 或大寬鬆時 (利率大幅下調),這意味著黃金市場已經到了一個關鍵時刻,此時黃金價格易攀升。

2.聯準會升降息機率:黃金以美元計價,與美元、升息概率負相關

當美元升值,對於使用其他貨幣的需求國來說,黃金就變貴了,需用更多的貨幣換取美元去購買黃金,需求因此減少;

而對於黃金供給國來說,為了賺取更多價值提升的美元,便會增加供給。黃金需求因而下降、供給上升,使金價下跌;

反之,美元貶值時,金價上漲。簡而言之,黃金以美元報價,使得彼此有著反向的關係。

除了報價因素,美元與黃金在全球市場上具有相當的地位,同為國際儲備工具,維持著一定的替代關係,美元走強因此削弱黃金需求,反之亦同。

這實際將兩者2000年至今的年資料做回歸分析,相關係數近-0.79的結果,顯示彼此間確實有明顯的負向關係。

當然, 也會發生當他們同為避險功能時的情況,如2008年金融海嘯時,會同時增加黃金跟美元的需求,就會相對是同向,歷史上這種情況多發生在景氣衰退風險大幅增溫的時候。

黃金與聯準會升降息機率
黃金與聯準會升降息機率關係(數據來源:macromicro)

而美聯儲升息概率是近年影響美元變動的一大重要因子,在其他國家接連寬鬆的情況下,美聯儲是否升息便影響美元走勢。當市場預期Fed將升息時,美元會偏多,因此呈反向變動的黃金就會跌,升息概率就成了間接影響黃金的重要指標了。

3.抗通脹債券ETF:受到抗通脹特性影響,黃金與TIP、PPI密不可分

TIP是iShares 美國抗通脹債券ETF,於2003年成立,追踪巴克萊美國抗通脹公債指數(Barclays US TIPS Bond Index),此指數反應了整體美國抗通脹債券(TIPS)的表現,包含了各期的TIPS。

TIPS是美國財政部首次於1997年標售的抗通脹債券,其本金與票息均依據消費者物價指數(CPI)隨時進行調整,因此有抗通脹的作用。黃金與TIP同樣屬於抗通脹的標的,當通脹上升時,該兩項商品相對保值,走勢相符,相關係數高達0.9以上。

黃金與抗通脹債券ETF
黃金與抗通脹債券ETF關係(數據來源:macromicro)

4.日元/瑞郎:同為避險屬性,黃金與日元、瑞郎齊漲齊跌

黃金與日元、瑞士法郎一樣,是世界公認的避險資產,當出現極端事件,市場對於未來不確定性增高,資金就會大量投入避險資產,它們就會一同走升,因此,黃金與日元、瑞士法郎基本上會有齊漲齊跌的情況,在觀察市場避險情緒時,可以一起來考量。

黃金與日元
黃金與日元關係(數據來源:macromicro)

為什麼日元成為避險商品?

1)日本是島國、遠離歐美,相對不易受戰爭、政治、市場波動等因素影響。

2) 日本是全球最大的債權國。

3)低利率使之成為融資成本極低的貨幣,長期被借去換去其他貨幣投資,當避險情緒升高時,投資人拋售各大資產,換回日元償還,使得日元升值。

5.運用籌碼面:察覺黃金在市場上的多空走勢

籌碼面的指標代表著市場上投資人資金的佈局,可以看出黃金在市場上的多空走勢,以下介紹兩個重要籌碼面指標:黃金籌碼COT指數和SPDR黃金ETF (GLD) 持倉量:

黃金與日元
黃金與日元關係(數據來源:macromicro)

黃金籌碼COT指數=COMEX黃金期貨大額交易者投機者–避險者。

其中投機者,意指非商業交易者,目的偏向投機性,而商業交易者則通常扮演避險角色,與實際狀況反向,因此兩者相減可明顯看出大額交易人的多空動向,向上代表大型交易人士對黃金市場看多,向下則表示看空。

此外,黃金COT多空力量對比(由美國商品交易委員會定期發布)

6.其他:另外,和黃金走勢有關的指標有SPDR 黃金ETF (GLD),ISM製造業價格指數,生產者物價指數(PPI),貴金屬價格等都有關係,大家如果有興趣可以到財經M平方上查找。

分享到: