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差價合約CFD引發的美國股市巨震,對沖基金Archegos虧損百億美元

3月26日,韓裔對沖基金經理Bill Hwang領銜主演的華爾街「人類史上最大單日虧損」,一口氣虧光150億美元(約合3800億新台幣),讓差價合約CFD這種金融衍生工具重新成為市場的焦點。

對沖基金Archegos是怎麼虧了上百億?

Bill Hwang屏一己之力,引發多間投行虧損,拉響了包括瑞信、野村、高盛和大摩在內的四大國際投行的警報!

他是怎麼賠的?

簡單來說,就是「借錢炒股」和「持倉過大」

差價合約CFD引發的美國股市巨震

Bill Hwang

Archegos Capital由前老虎基金高管Bill Hwang創建的家族投資公司,總部位於美國,和華爾街投行有著密切聯繫,管理著約100億美元的資產。

有財經媒體稱,Bill Hwang旗下的Archegos Capital投資基金,使用的槓桿大部分是由日本野村證券和瑞士信貸集團等銀行透過互換或差價合約(簡稱CFD) 的方式提供的

什麼是CFD?

差價合約(英文簡稱CFD)是一種新興的金融衍生工具,是買家和賣家之間的一種合約,不涉及商品的實體交易。透過預測股票、股指、外外匯和債券等交易標的的價格漲跌,判定盈利或損失。

什麼是CFD

差價合約是一種槓桿產品,意味著您僅需投入交易全值的一小部分即可建立頭寸。這稱為“保證金交易”(或保證金要求)。雖然保證金交易可擴大收益,但同時也會放大虧損,因為它們均按頭寸的全值計算,也就是說虧損額可能會超過任何已投入資本。

對沖基金Archegos為何要使用CFD交易?

通常情況下,投資者持有一家美國上市公司超過5%的股票,就必須披露持倉和增減持計劃。而Archegos以CFD方式大量持倉上市公司股票,就能避開監管披露要求

CFD模式意味著,Archegos可以在不實際購買美國上市公司股票的情況,放大槓桿,大量持倉。

通俗來講就是:

通常情況下,Archegos要想購買1股維亞康姆(Viacom)的股票(股價為$100),需要付出100美元。

當股價漲到150美元賣出,則淨賺50美元。

但是如果用了CFD交易,因為差價合約的槓桿屬性,意味著無需支付100美元的全部成本,就可以買下1股!

比如你使用1:10的槓桿,只需要向券商支付10%的保證金,也就是10美元就可以買到100美元的股票。

而且,實際交易中並沒有買賣實體股票,交易的只是一張合約!

有消息稱,Archegos Capital此次150億美元的全部頭寸被強平,其名義風險敞口達到了超過800億美元,這意味著他用了超過5倍的槓桿!

對沖基金Archegos虧損百億美元

Viacom股價26日暴跌27%,五日暴跌51%

CFD的優點和缺點

交易成本低

槓桿屬性,讓差價合約很好的幫助投資者節約了資金,相對交易成本優勢明顯。多數差價合約交易商所提供的股票CFD槓桿可達20倍,股指槓桿高達100倍!

無懼「牛熊」

差價合約交易可以自由選擇做多或者做空,只要方向判斷正確,都可獲利!

CFD由於不涉及股票的實體交易,因此無需向券商借股票,可以直接放空

高風險高收益

槓桿是個兩面刃,高槓桿可以獲得高收益,但也意味著高風險!

實際上風險主要來自倉位過大,這次Archegos巨額虧損的原因主要是持倉過大,出現虧空後沒有能力追加合約保證金!

不適合長期投資

差價合約由於使用了槓桿,因此需要支付融資成本(隔夜融資利息),所以差價合約不適合長期投資。

適用範圍廣泛

目前,CFD的交易產品非常廣泛,幾乎所有的金融商品都可以進行CFD交易。

在差價合約交易商開戶,可以進行外匯、貴金屬(黃金、白銀)、指數(歐美股指)、股票(歐美股票)、能源(石油)、期貨(大豆、棉花)、加密貨幣(比特幣)、期權、債券、ETF等,適用範圍廣泛!

監管風險

差價合約可以讓對沖基金避開披露,悄無聲息地積累了大量流通股,還可以透過表外交換保證金來規避監管對槓桿的限制。

由於本次CFD引發的美國股市巨震,可能掀起一波針對受監管較少,但可以引發市場動蕩的公司的批評聲浪。

Archegos斬倉後,美國證券交易委員會(SEC)週一召集相關銀行舉行緊急會議,討論爆倉原因。 SEC官員向投行詢問對其運營的影響,潛在的信用風險和其他威脅。

差價合約(CFD)交易商和金融商品

雖然監管趨於嚴格,目前CFD仍然是最流行的交易工具,幾乎所有的金融商品都可以差價合約,包括我們常見的外匯、股票、黃金及新興的加密貨幣等。

商品種類 可投資主要CFD商品一覽 CFD代表券商 券商CFD種類
股票個股 美國的Apple、Tesla、 Amazon、Google等美股個股;中國的阿里巴巴、抖音等全球各國主要股票 IG Markets 16000+種
股票指數 美國標普500、道瓊工業、納斯達克、中國A50指數、香港恆生、德國DAX、日經指數等世界各国股票指數 IG Markets 16000+種
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